Tercer debate presidencial

Octubre 20, 2016

Enrique Covarrubias

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• Tercer debate presidencial no moverá probabilidades de triunfo de Clinton.
• Temas alrededor de México (comercio, migración, narcotráfico) retornaron.
• En vísperas a las votaciones el 8 de noviembre, nuestro escenario es Clinton (85%) y Trump (15%).
• El candidato republicano no parecería estar dispuesto a conceder derrota, por lo que un posible escenario para el peso es que la apreciación asociada se dé hasta enero de 2017.

Resumen.

Anoche se realizó el tercer debate presidencial en Estados Unidos.  A diferencia de los primeros dos debates, temas asociados con México retomaron un plano central en la discusión. En particular, se discutieron de manera importante temas asociados al Tratado de Libre Comercio de América del Norte, migración y narcotráfico.

Las preferencias por los candidatos no deberían cambiar como resultado del  debate. Como reflejo de ello, el peso mexicano tuvo poco movimiento durante el debate mismo (abriendo y cerrando el debate en 18.53), pero llegando a tocar 18.45 en el mercado nocturno. La tendencia del peso en el mediano plazo ha sido, sin embargo, de apreciación desde la última semana de septiembre (Figura 1).

Temas relevantes.

Algunos temas que se discutieron fueron los siguientes:

• En caso de un triunfo de Trump se buscaría renegociar el TLCAN. Si bien un triunfo de Trump generaría incertidumbre para la economía mexicana de cualquier modo, lo cual conlleva un deterioro de corto plazo en la postura macroeconómica de México, creemos que no se elimina el TLCAN como escenario central, mientras que las medidas para aumentar los costos de exportación de China se implementan completamente.
• En efecto, también se ha discutido la posibilidad de proteger los intereses de Estados Unidos a través de aumentar los costos de producción para China. De implementarse esta medida, los beneficios para México podrían incluso ser positivos.
• Se reforzarían medidas migratorias en caso de cualquiera de los dos candidatos triunfando. Sin embargo, bajo Clinton se buscaría formalizar a trabajadores indocumentados lo que aumentaría sus salarios y, con ellos, el potencial de envío de remesas a nuestro país.

Figura 1. Peso mexicano.

Fuente: Bloomberg.

Calendario Electoral.

Un tema relevante es que Donald Trump no parecería estar dispuesto a conceder derrota y buscaría llevar hasta las últimas instancias legales el proceso electoral. Por ello, es importante recordar que posterior a las votaciones el 8 de noviembre, todavía hay ciertos umbrales a monitorear. La Tabla 1 resume las fechas más relevantes.

Tabla 1. Calendario Electoral

Fuente: https://www.archives.gov/federal-register/electoral-college/key-dates.html

Pronósticos.

Al igual que en los debates previos, éste tomará tiempo en reflejarse en las encuestas. Sin embargo, cabe destacarse que las probabilidades de un triunfo de Clinton ya se encuentran cercanas a niveles máximos por lo que mejorías en probabilidades deben esperarse como marginales solamente.

Figura 2. Probabilidades de un triunfo de Clinton según FiveThirtyEight.com

Fuente: http://projects.fivethirtyeight.com/2016-election-forecast/?ex_cid=rrpromo#plus

Escenarios.

Actinver Análisis había circulado el documento “Expectativas macroeconómicas para México ante un triunfo electoral de Donald Trump” el 8 de septiembre.  La Tabla 2 resume los puntos más relevantes de ese documento con ligeras actualizaciones derivadas de la evolución de los mercados financieros internacionales el último mes.

Tabla 2. Variables económicas en México, en diferentes escenarios.

FUENTE: ACTINVER

Arturo Quiñonez Martínez De CastroDirectoraquinonez@actinver.com.mx+52 (81) 8173 5217